第一季度进口木浆行情简析

　　一季度进口木浆外盘稳中探涨，尤其是阔叶浆外盘牌价持续坚挺，加之春节前后传统备货期等因素相互影响，其中1-2月份针叶浆累计提涨100-250/吨，阔叶浆提涨200-600/吨。但是由于终端需求面迟迟未有效放量及前期外盘货源的正常到港，导致主要港口地区纸浆库存年后下降速度迟缓。

　　数据显示，3月份起进口木浆市场成交仍偏刚需，淡季氛围提前释放，价格稳中下行50-300/吨。其中阔叶浆的价格相较于1月底的价格略低。而化机浆、针叶浆的价格基本已跌落至去年底价格。

　　2019年进口木浆价格同环比一览表

　　下游木浆系主要原纸市场的涨价函发布基本集中在2-3月份，原因主要为节后下游补库、文化纸传统旺季将至、业者利润微薄，协同性提涨纸价心态浓郁等。

　　据了解，白卡纸、双胶纸连续2次发函，累计报涨400/吨，3月份铜版纸发函上涨原纸价格200/吨，文化纸规模纸厂落实情况相对较好。但由于去年四季度及同期价格处于高位，因此同比、环比来看，仍然都是负值。

　　下游主要原纸价格一览表

　　市场影响因素

　　1、库存：主要地区纸浆库存多处于高位。

　　2、供应：部分浆厂1-2季度检修计划陆续公布，供应压力有所缓解。

　　3、需求：木浆系原纸市场处于去纸品库存阶段，原料采买偏谨慎。

　　4、纸价：下游频繁发布涨价函，白卡纸、文化用纸厂家积极落实提涨后纸价，生活用纸局部地区有下滑。

　　5、毛利率：进口木浆毛利率处于盈亏边缘，外盘提涨，加重浆、纸企业操盘难度，毛利率均受影响。

　　第二季度行情预测简析

　　短期浆市处于去库存阶段，浆价承压，但3-5月份是秋季教材招标时间，而文化用纸从去年下半年开始一直处于去库存阶段，或支撑浆市行情。通过各主要国家出口到中国情况长期来看看，巴西3月份阔叶浆出口量大幅增加，或将影响中国5-6月份的行情。

　　综合分析来看，二季度行情支撑来自文化用纸，变数来自于阔叶浆供应及期货；其他纸种价格窄幅下滑，利空于浆市放量，预计二季度浆价维持区间震荡整理。建议业者关注外盘成交情况及下游纸厂需求放量速度。