一、2021年1-11月份箱板纸市场行情回顾

2021年1-11月份箱板纸价格呈“N”字型走势。1-11月份箱板纸全国均价为4811元/吨，较去年同期上涨649元/吨，涨幅达15.59%。

2021年元旦过后，进口废纸清零，原料供应减量，叠加春节为箱板纸的需求旺季，故1-2月份下游集中备库，一季度箱板纸价格上涨明显，3月初箱板纸均价为4912元/吨，较年初上涨358元/吨，涨幅为7.86%。因1-2月份下游二三级厂提前储备原纸库存，导致部分终端订单前移，箱板纸市场需求淡季于3月中旬提前到达。因此3-5月份箱板纸价格下滑明显，2021年最低价刷新于5月初，箱板纸均价降至4482元/吨，较3月初下滑430元/吨，跌幅为8.75%。3-5月份箱板纸出货缓慢，原纸库存高位，故多数纸企停机检修控制产量。

五一假期期间箱板纸市场让利促销，纸企去库效果明显。五一假期结束后受突发事件频发及限电政策等因素影响，纸企开工小幅下滑，箱板纸供应减量；原料废纸及大宗商品价格高位上涨，纸企成本承压明显，故箱板纸价格持续上涨。

11月中旬箱板纸价格出现年内新高，涨至5341元/吨，较5月初上涨859元/吨，涨幅达19.17%。由于经历 10 月份多轮提涨，下游包装企业库存高位，叠加部分订单前移，故11月中下旬箱板纸价格小幅下滑。截至11月30日箱板纸均价为5141元/吨，较11月中旬下跌3.74%。

二、2021年1-11月箱板纸市场供应分析

截至2021年11月底箱板纸产量为2318万吨，同比增长6.18%。

春节期间纸厂多数停机检修，整体开工负荷呈下滑态势。7-8月份受江苏扬州地区公共卫生事件及河南地区暴雨洪涝天气影响，当地纸企停机增多，开工下降，产量随之下滑。9月份开始多省份能耗“双控”政策趋严，企业开机明显不足，10月份行业开工率下降至年内新低，降至46%，产量下降明显。11月上旬，多省份陆续取消限电政策，各地开工相继恢复。加之广西太阳、江西五星纸业分别有一条双胶纸产线转产箱板纸，年产能增量约100万吨，箱板纸产量增加。

1-11月底箱板纸行业开工率57.23%，较去年同期下降3.72%。

三、2021年年末行情展望

成本端：近期废黄板纸价格涨跌互现，纸厂心态各异，然废纸价格仍处高位，故短期内箱板纸成本难有大幅下降预期。

供应端：11月份能耗“双控”政策已基本结束，行业开工陆续恢复，加之增加两条新转产能，箱板纸供应增量明显。

需求端：元旦、春节需求旺季或将拉动12月份需求好转，对箱板纸市场有一定支撑。

综合以上分析，虽12月份需求或将有所好转，但春节前旺季时间较短，叠加箱板纸市场处于供大于求的态势，故12月份纸价或震荡维稳。